本期看点：

1. 比特币或跌至42000

2. 跟大神买Meme币小心上当

1.Phyrex（@Phyrex_Ni）：如何观察流动性

今天有小姐姐问我流动性的问题，最近我们也一直讲到美国的流动性，那么到底什么是流动性以及流动性应该如何去看，可能很多小伙伴不是很清楚，我就简单的介绍一下我自己的观测方案。

定义：美国金融市场净流动性

包含内容：

美联储资产负债表规模（USCBBS）

美国财政部TGA账户（WDTGAL）

隔夜逆回购协议（RRPONTSYD）

计算公式：

美联储资产负债表规模（USCBBS）- 美国财政部TGA账户（WDTGAL）- 隔夜逆回购协议（RRPONTSYD） = 美国金融市场净流动性

这个指标指的就是当前美国金融市场的宽松程度，以上三个数据都在tradingview里可以找到，但是三个公式分别看太麻烦，所以我个人习惯整合到一起：

USCBBS-WDTGAL-RRPONTSYD（中间是减号）

这样得出的数据就是“美国金融市场净流动性”的值，但是要注意这个数值并不代表市场的一定走向，说人话就是流动性高并不代表风险市场一定会涨，流动性低就是风险市场一定会跌。

而是代表了当流动性增加的时候，市场的钱本身是在增加的，当市场有更多钱的时候比较容易刺激风险市场上涨，而不是绝对的，反过来来说，当市场上的钱不够多的时候，并不代表风险市场走向就不好。

这里有一个例子，图中的蓝色线条代表的是美国金融市场的净流动性，红色代表的是标普500，黄色是BTC的价格。可以明显看到在绿色的方框中金融市场的流动性并没有明显的提升，但是标普500和BTC的价格都出现了大幅上涨。

其中BTC是因为现货ETF的驱动导致，而标普500则是因为Ai的繁荣，当然进入到了美联储的暂停加息阶段也是其中的原因之一，所以我们基本上可以确定，但市场的流动性高的时候，确实较为容易投资者偏向高风险资产，往往容易带动风险市场的上涨，而当流动性偏低的时候，投资者往往会变的更加保守。

所以从最近一周的数据来看，确实流动性是处于下跌的状态，从6.439万亿美元下跌到了现在的6.098万亿，只是跌幅不算很夸张而已，所以市场的感觉并不是非常的强烈。

2.Bitwu（@BTW0205）：分歧存在，证明市场正在向上！

这个阶段分歧极大，跌了后又出现了牛市接近尾部的论调；甚至我看很多人又开始讨论 #BTC 这次会再次跌到三万以下；我觉得这是好事！

没有分歧才是可怕的市场，分歧都没有就是大家都不理智的时候，要么是疯狂牛市大家情绪里只有赚钱，要么是深熊，大家绝望到没有任何希望！只要有分歧，就证明市场还在向上！

没有分歧，就不会有爆发，没有分歧，就没办法洗盘；记得拿住手上的筹码，不要被外部声音影响，不要让你成为被洗掉的人；

3.Murphy（@Murphychen888）：牛市行情意外中断类似2016年

在链上数据分析中，经常需要用到一个基础概念，即已实现价值；它是通过对 #BTC 上一次链上移动时的价格对每个UTXO进行估值计算得出的。

举个简单的例子：

阿宝和狗蛋一起炒币，阿宝在上一轮牛市底部3,000美元时买入2枚BTC，那么此时他就拥有6,000美元的“已实现价值”；等到 #BTC 涨到60,000美元时又将其卖给了狗蛋，此时狗蛋就拥有120,000美元的“已实现价值”；对于阿宝来说，他将已实现价值转移给了狗蛋，这便是第1次“财富转移”的过程。

阿宝持币从3,000等到60,000再卖出，历经300天，属于“长期持有者（LTH）”；狗蛋很不幸，在高位买入后即遇到行情转熊，当BTC跌到30,000时情绪崩溃，一咬牙又将2枚BTC卖回给了阿宝，持币90天，属于“短期持有者（STH）”；同时他也将60,000美元的已实现价值转移给了阿宝，产生了第2次“财富转移”。

在第1次“财富转移”中的BTC，其“币龄”为300天，我们把它称之为“老币”，“老币”一旦发生移动，之前累计的“币龄”就被清零从新变成了“新币”；在第2次“财富转移”中，“新币”发生移动，就还是新币且“币龄”又从新开始计算，直到下一次移动。如果阿宝从30,000买入后继续持币不动到现在，那么“新币”又变成了“老币”。整个过程中，币其实还是那个币，只是“币龄”发生了变化。

希望我的表述足够清楚，因为清晰的理解不同币龄之间财富转移的逻辑，对于观察 #BTC 的周期和趋势的变化极其重要！

接下来我们看数据：

下图是不同币龄的已实现价值变化波形图，我把数据做了筛选，这张图中只包含了LTH的已实现价值变化。每一个颜色代表一种币龄，我在不同颜色的波形上用黑色文字做了相应的“币龄”标注。

通过观察我们可以发现，从牛到熊，老币的已实现价值占比越来高（红色箭头）；例如，在2014-2015年从8.7%增长到86.9%。而从熊到牛，老币的已实现市值占比越来低（绿色箭头）。例如，在2015-2018年从86.9%又降低到14.8%。同理，在2018-2021年周期也是如此。

再看下图，其中只包含了STH的已实现价值变化。同样我也在不同颜色的波形上用黑色文字做了相应的“币龄”标注。

可以看到，新币的已实现价值变化刚好和老币相反。即从牛到熊，已实现市值占比越来低（绿色箭头）；从熊到牛，已实现价值占比越来高（红色箭头）。

这就是 #BTC 大周期中的“财富转换”！纵观历史皆是如此，市场始终遵循这样的内生规律而不断发展，周而复始……

如今随着牛市进入中期，老币财富占比降低到55.3%，对比前几轮的低谷9-26%左右还有一定距离。而新币财富占比增长到44%，对比前几轮的峰值在74-85%左右同样存在差距。市场的“财富转换”并没完成，因此我认为牛市周期还没走完！

但是……本轮注定是一个“非典型”性牛市。每当大家殷切期待的时候，不出意外的话“意外”就要来了。

如果我们把1d-1w和1-2y币龄的已实现价值曲线单独拎出来，通过财富转移可视化数据来观察本轮周期进程，就能发现：牛市的脚步被延缓了。

如上图所示，红线是1d-1w的已实现价值曲线，蓝线是1-2y的已实现价值曲线。在熊市的低点，“持币群体（老币）”占据了财富的主要比例，1-2y的曲线达到了其周期性顶点。在牛市的顶峰，“投机群体（新币）”主导着市场供给，1d-1w曲线达到周期性顶峰。

在每一轮的财富转换中，会有一个特定的“时间点”，即每当红线上穿蓝线时，意味着牛市即将进入主升浪阶段（如下图绿色箭头处）。

本轮周期中，3月9日红线已经实现对蓝线的上穿，但4月14日又再次下穿蓝线，让上升的趋势意外中断。中断的原因我想大家也清楚，对美联储降息预期推迟、市场对维持高息可能造成经济衰退的担忧、中东意外的局部冲突等等宏观因素都是背后的推手。

类似的情况在2016年也发生过。在该周期红线第1次上穿蓝线后，又在7月14日拐头下穿，直到11月8日才完成再次上穿，中间时隔4个月，也就是牛市进程被延迟了4个月，期间 #BTC 的价格出现了17%的回调。

我们知道，短期趋势一旦改变，必然会有延续。 因此大家所期待的主升浪行情应该没有那么快会到来。

这段时间虽然未必就是“垃圾时间”，但必定比较难熬，甚至不排除出现黑天鹅导致市场回调的可能。但市场总是遵循自己的逻辑不断向前发展，任何“意外”至多延缓前进的脚步，却无法改变大趋势、大方向。重新蓄势待发，也许就是上天给我们的最好安排！

@0xCryptoChan：当前 BTC 链上老手筹码派发至38.8%

当前 #BTC 链上老手筹码派发至38.8%（链上持币>1年筹码占比）。图中黑线为BTC价格；柱形为链上>1年没动过的BTC数量占总量百分比，其中不同年龄段的BTC需经该年龄段BTC总买入成本市值(Realized Cap)的加权以消除远古巨鲸筹码放到现在占比过大的问题。

@lookonchain：一巨鲸抛售11892枚ETH

在 $ETH 价格下跌后，一巨鲸放弃了多头 $ETH持仓，并将全部 11,892 枚ETH（3800 万美元）存入 #Binance 进行出售，赚了约 21.7 万美元。自 3 月 20 日以来，该巨鲸已 3 次做多 ETH，其中 2 次亏损，总损失约 463 万美元。

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：IQ、WIF、BRETT、SOL、TAO。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：Generative AI、Moonriver 生态、Toncoin生态、USD 稳定币、Berachain生态。

热点聚焦——深度解读：USDT+TON+Telegram将变异出什么新物种？

在本月中下旬，Tether 宣布与 TON 建立合作，使 USDT 集成 TON 生态，并在短短三天内，TON 链上的 USDT 总供应量突破 6000 万枚。TON 生态有了 USDT 的集成，生态的用户体量在未来将迅猛增长，Telegram+TON+USDT 三者的优势得以放大，甚至于Web3期待的大规模采用也不再是“纸上谈兵”。

USDT 与 Telegram 的过往关系：USDT 在 Telegram 的运用并不少见，但也仅限于支付，甚至于 USDT 在 Telegram 的主要用户并不是Web3群体，得益于 Telegram 加密的消息传递方式，众多“见不得光”的交易大都在 Telegram 上促成。USDT 真正运用到 Telegram 中，得益于 USDT 被添加到 Telegram 内置 Wallet Bot中，但仅限于用户之间的转账，且 Wallet Bot 开通 USDT 出入金选项，用户可以选择相应地区法币进行购买 USDT，也可以通过P2P选项进行购买，目前中国香港可以使用信用卡以港币的形式购买，但无法“出金”，并且实际购买价格将溢价 6.26% 。同时也可以接收 TRC 20 的 USDT（目前也支持 TON 上的 USDT）。

Telegram 与 TON 的强关联：虽然监管曾经将 TON 剥离出 Telegram，但随着加密行业逐渐被主流接受，Telegram 重新拥抱 TON 生态。随即两者推出 TON Space 测试版，且与 Telegram 自身 Wallet Bot 结合，在 Wallet Bot 的设置中选择开启 TON Space 测试版。值得注意的是 TON Space 只能接收 Toncoin 代币和 TON 链上的代币，其他链上转入则无法识别。TON Space 的推出使 Telegram 自身 Wallet 具备连接区块链网络及探索 DApp 的功能，使 Telegram 从单一的 IM 应用，转向Web3门户。至此，Telegram+TON 组合所带来的叙事空间逐步清晰且“性感”。

USDT 集成 TON，打通“U”的需求场景：USDT 作为加密世界流通量以及市值体量最大的美元稳定币，在公链生态中的作用不可替代。USDT 在公链的供应量更是从一定角度反映着该公链的生态繁荣度。同时，TON 公链在于 Tether 合作前，生态中缺少稳定币的支持，导致大多数习惯利用 USDT 去参与项目建设的用户大量缺失，更无法进行跨链资产转移，这导致代币的流通属性大幅度降低。

@Bary Rahma：比特币或跌至42000美元

领先的加密货币专家最近的分析表明，目前在 63,000 美元至 61,000 美元之间波动的比特币可能会出现大幅下滑。

这些分析师警告说，潜在的市场顶部可能会导致价格大幅调整。

1.向下测试的越多，跌破的概率越大

技术分析师 DonAlt对 63,000 美元至 61,000 美元支撑价格范围的反复测试表示担忧，该价格范围可能会减弱。

“比特币回到了 63,000 美元至 61,000 美元之间的旧水平。测试的次数越多，损坏的可能性就越大。我认为即使是多头也希望在这一点上跌破该水平，”DonAlt 解释道。

他预测，即使是看涨的投资者也会面临跌至52,000 美元或 46,000 美元的低水平。DonAlt 认为，这次市场调整可能会摆脱自满情绪。

加密货币市场的自满情绪往往会在价格长期上涨后出现，投资者变得过于乐观，忽视了潜在的风险。这种情绪可能会降低市场警惕性和交易量，从而增加市场突然调整的脆弱性。

DonAlt 补充道：“我认为加密市场一直处于自满状态，除非事实证明并非如此，或者直到 68,000 美元被收回，或者范围丢失然后再次收回。”

2.关键在于市场处于重新积累还是分配阶段

与此同时，分析师 Murad Mahmudov提供了更细致的观点。他关注特定范围内的短期市场走势，这将决定比特币的命运。

Mahmudov认为，关键在于判断市场是处于重新积累阶段还是重新分配阶段。

“我预计紫色盒子里的炒杂碎会持续到夏天。在那个框中，你必须寻找线索，这是重新积累还是重新分配。重新积累[可能导致看涨突破]100,000 美元。 然而，重新分配可能会让比特币跌至52,000 美元或 42,000 美元或 32,000 美元，”Mahmudov 解释道。

3.机构投资者正在进入

尽管有这些悲观的预测，Lark Davis还是带来了一线希望，凸显了机构对比特币的兴趣增加。美国历史最悠久的银行和摩根士丹利参与比特币 ETF的报道表明，传统金融机构的接受度越来越高。

此外，即将在香港进行的比特币 ETF 交易可能会激发整个亚洲的巨大兴趣，从而抵消散户投资者的沉默态度。

“如果你仍然感到悲观，你需要知道这一点……虽然像你这样的散户投资者正在逃离比特币，但越来越多的机构投资者正在加入，”Lark Davis强调。

当比特币度过这个关键时刻时，对比分析反映出市场在潜在高点和低点的边缘摇摇欲坠。建议投资者密切关注这些事态发展，因为接下来的走势可能会决定加密货币未来几个月的走势。

PANews：跟着大神买Meme币小心上当

在经历了 ELON 的信任危机之后，James Wynn 的喊单效应似乎不灵了。近几天他摇旗呐喊的 MONKE 币并未实现暴涨，反而在喊单的同时遭遇散户抛售，截至 4 月 29 日上午 10 点 James Wynn 自己的持仓也变为亏损状态（另一个小号地址因为跑的较快还是收回了成本）。

1. 26 个地址布局 PEPE， 7000 美金变 2500 万美金

对于普通 Meme 玩家来说，当你选择买一个 Meme 币时，你会选择用几个地址买入或卖出？大多数人的选择可能就是 1~2 个地址足以，毕竟 Meme 币玩的就是一个以小博大，没有谁能预料自己的下注就一定会盈利，所以不论是从资金投入上还是钱包地址准备上或许都不会太多。而 James Wynn 在 PEPE 币的交易过程中，最多经过了 26 个钱包地址，而此前公众所了解的只有三个地址。

James Wynn 的钱包地址关联分析

据 PANews 调查发现，James Wynn 与 PEPE 币的「缘分颇深」。

PEPE 币是在 2023 年的 4 月 14 日正式上线，James Wynn 的推特账号注册于 2023 年 4 月，在 4 月 16 日之前，没有发送过任何推特内容，其最早的推特就是喊单 PEPE 币。

James Wynn 在 PEPE 上线后的 1 天内就通过 0x4afed6cd4e65589a43f64dad86650b8ac6fc3662 地址花费 0.54 个 ETH 迅速买入了第一笔交易，随后在 30 分钟内分别用 3 个地址完成了 3 笔交易，总计购入约 4.2 万亿枚 PEPE，总花费 3.5 个 ETH，约占总供应量的 1%。

在完成初期的布局之后 James Wynn 开始迅速的在推特上喊单 PEPE，仅在 4 月 16 日一天，James Wynn 就发布了至少 24 条关于推广内容，对于一个普通玩家来说，这似乎显得有些过分上头。

随着 PEPE 的热度在社交媒体上逐渐升高，一些 Meme 社区也注意到了这个代币。更多的 PEPE 币拥趸涌现出来，助推 PEPE 币的价格一路爬升，在 4 月 16 日到 4 月 19 日，PEPE 基本每天保持约 1~2 倍的增长。

4 月 17 日，James Wynn 将此前投入的本金卖出，随后在 4 月 18 日再次用其中一个账号少量买入。到 5 月 1 日，此时的价格已经相较 James Wynn 的成本上涨了 100 倍，或许是考虑到分散地址更不容易引起其他玩家的注意。James Wynn 将手中所持的 PEPE 币分别向多个新地址转移。

以 0x1996a2Cd7E4f12aF62D637883228Fea805AE0e6d 为例，该地址最初购买了 974b 个 PEPE，在 4 月 17 日交易卖出部分 ETH 后，将剩余的 PEPE 全部转移到两个地址上。再由这两个地址分批次卖出为 ETH 后，把 ETH 归集到 0xbC6D62D318Da4fD5146C80d0b73908Ad7793Ea1A 这个地址，再由这些归集地址转移至 James Wynn 的主要钱包 jwynn.eth 中，最后通过主钱包地址将部分资金转移至交易所地址。

在 James Wynn 的交易当中，他似乎刻意回避了四个最初买入地址之间的关联。这些地址之间的关联也是在穿透了 6~7 层钱包后才得以发现。

据 PANews 统计，James Wynn 在随后几个月陆续向各个中心化交易所充值 1771 个 ETH，16.89 万 USDC，以及价值 394 万美元的 PEPE 币，目前链上的资产总额还剩约 1538 万美元。总计盈利约为 2533 万美元。

如果说 James Wynn 的夸张收益是仅凭运气似乎令人难以信服，在通过 PEPE 致富之前，James Wynn 也是个 10U 战神，他的钱包交互一般金额在数十美金左右。而到交易 PEPE 的时候却突然变得激进起来，且这些钱包地址在此前除了有 3 个长期在币安链上交互之外，其余的基本都是在交易 PEPE 之后建立的。或许是得到了什么启示还是内部消息？让 James Wynn 在以太坊链上的第一次豪赌就如此成功。

2. 勤劳的亿万富翁，一边喊单一边清仓

即便在坐拥亿万资产之后，James Wynn 也丝毫没有改变寻找 Meme 和在推特互动的习惯，每天更新几十条动态。而随着暴富的故事被更多人所知晓，James Wynn 的粉丝量也在短短一年内上涨至 1.9 万，也因为 PEPE 的事迹被社区誉为 PEPE 大神。

距离 James Wynn 第一次购买 PEPE 过去一年后，2024 年 4 月 24 日下午 4 点 38 分，James Wynn 再次在推特上发布一条内容：「我觉得我有一个 1000 倍给你们，谁想要？」，在他发布这条推特约 1 小时前，他刚刚完成了两个账户在 ELON 代币的布局，那时这个代币刚上线不超过半小时。

一如往常，James Wynn 紧接着开始公布了 ELON 代币的相关信息，并用尽各种赞美之词宣传这个新生的 Meme 币，热情程度丝毫不亚于去年对 PEPE 的推崇。时隔一年，James Wynn 的号召力也非比寻常，不少专门研究 Meme 币的博主也在他的喊单中跑步入场。

几小时后，ELON 代币价格比 James Wynn 的成本要上涨了近 100 倍。不知是为了更显自己与粉丝在同一战壕的诚意还是认为 ELON 真的可能成为下一个 PEPE，James Wynn 在 ELON 大幅上涨后还选择加仓了一部分。

但价格的走势似乎没有再次复刻 PEPE 的势如破竹。4 月 25 日晚上，ELON 也只是比前一天的高点多涨了一点后开始回落。到了 27 日凌晨 35 分左右，ELON 的价格突然下跌了 70%。James Wynn 随后在推特上宣布自己已经出清仓位，并表示 ELON 这个代币有点问题。此时大家才意识到正是 James Wynn 的清仓导致了崩盘。根据 PANews 发现，James Wynn 并不只布局了大家所熟知的地址 jwynn.eth，还悄悄的用另一个不常用的地址 0x4afed6cd4e65589a43f64dad86650b8ac6fc3662 更早买入了 ELON，并且这个账户早在 25 日 3 点就已清仓，那个时候 James Wynn 喊单的推文还如雪花一般在社交媒体上纷飞。

据统计，James Wynn 在这次操作过程中，两个账户均处于盈利榜前十（分别位列第 2 和第 8 名），盈利大约 35 万美元。只不过这个收益似乎并未达到 James Wynn 的理想状态，他早已开始对另外几个项目开始喊单了。

或许，到这我们可以回到开头的那两个问题。如何成为一个 Meme 大神？James Wynn 的成神之路看起来似乎与传统所认为的 Meme 玩法技术没什么太多关系，而更像是一次经典的营销案例。

至于第二个问题，既然成神很难，跟着这样的大神买入会是捷径吗？或许那些经历 ELON 崩盘的用户已经有了自己的答案。