苹果公司和高盛联手搞了个货币基金理财产品，Apple Card，面向美国的苹果用户，提供远高于银行存款的无风险利率，高达4.15%的美元年化收益率。

图：Apple Card

美联储在3月底硬着头皮继续加息25个基点，把基准联邦基金利率提高到了4.75%至5%的区间。美联储加息，加的并不是老百姓存款贷款的利率，而是银行间拆借周转的利率，也是咱们国家的银行间同业拆借利率。

遥想当年，咱们银行间拆借利率飙升的时候，各种余额宝横空出世，大杀四方。在资金紧张的时候，货币基金把资金投资于无风险的银行间拆借市场，再把这些收益分享给大量买入货币基金的散户。余额宝刚刚面世的时候，收益率一度高达7.5%。一眨眼这已经是十年之前的事情了。

散户存入余额宝的钱哪里来的？还不是从银行账户取出来的吗？所以，放在银行里，那么低的存款利率，给银行拿去用，相当于让银行白嫖了。于是干脆取出来，存到余额宝里，由货币基金再借回给缺钱的银行们，赚取银行支付的资金拆借费用。

要知道现代的部分准备金银行是最怕挤兑的。举个例子，如果准备金率是1/5，散户每取走1块钱，银行就要少掉5块钱。互联网的力量就在于短时间汇聚大量的流量。散户一股脑儿地去各个银行把存款取出来存入余额宝，银行几倍几倍地“失血”。

银行失血越多、越快，它就越是急切地通过同业拆借搞到钱来“救火”，也就越是愿意为之付出更高的拆借成本。银行越是付出更高的拆借成本，把从散户手里吸纳过来的资金转手借给银行的货币基金就能赚到更高的收益。货币基金能赚到更高的收益，余额宝也就能够给到散户更高的收益率。

余额宝越是能够给到散户更高的收益率，就越是能够吸引更多的散户，把更多的钱从银行取出来，存入余额宝。越多的散户取越多的钱，银行失血就越多、越快。

这是一个有着部分准备金银行的“死亡螺旋”，也是余额宝们的“增长飞轮”。如果不是后来国家出面干预，主动限制了余额宝们的规模、刹停了增长飞轮，这个死亡螺旋能够把银行存款最大程度地榨干。

这种挤兑的力量在今年初换了个地方上演了一把。美国硅谷银行等一系列中小银行，就是这么被散户迅速挤垮的。

不过这种挤兑很快被美联储联合财政部和联邦存款保险给平息了。（刘教链2023.3.13文章《耶伦出手救市，中本聪创世预言再验，比特币强势反弹》）

美联储推出了一个新的工具，加强版的贴现窗口（discount window），超长期全额贴现的BTFP。看病开方，对症下药。银行不是因为囤的美债因加息而贬值，因贬值而资不抵债，因资不抵债而导致散户恐慌挤兑了吗？那我美联储就让你银行能随时接到和面额相同的钱去应对散户的提现。这样一来，散户就不恐慌了。散户觉得银行能兑付了，反正有美联储兜底。散户一旦不恐慌，反而不着急去提现了。

笔者还记得当初有个网友在评论区反问了一个特别好的问题：散户把美元提出来能放到哪里去呢？不还是得存到银行里？

当然，当初这个网友这样反问，是为了反驳散户仍会大量提现，从而拉动银行去美联储抵押美债换出美元，实现变相放水。

从实际数据来看，自从3月初美联储紧急扩表应对了那一次突然的银行业破产危机，资产负债表骤增了一把之后，这一个月以来就真的没有再扩表，而且还成功实现了3月继续加息缩表。资产负债表不扩反缩。

美联储继续硬着头皮加息缩表，并没有阻止市场继续走牛。比特币在4月站上了3万刀，从底部反弹了一倍。

市场不理会美联储，因为市场看的是预期，而不是它目前的色厉内荏。市场知道，BTFP就是一个潘多拉魔盒，现在就等谁的妙手来打开盒子，升起闸门，放出那滚滚长江东逝水。

库克是懂中国的。师华长技以制美。恰在此时，万事俱备，只欠东风。美联储把利率提高了，货币基金有了高收益的基础。美联储推出了BTFP，无限子弹给银行们管够。现在的北美大地上，就缺一款具有余额宝灵魂的理财产品了。

苹果适时、恰当、果断地推出了Apple Card。美版余额宝，由苹果公司这样一家用户量巨大的美国巨头企业推出，真是再合适不过了。而且，苹果还是巴菲特重仓的企业。

它那巨量的用户面，能迅速动员亿万计的流量和用户，从各大中小银行提取美元，源源不断地存入货币基金，再经由货币基金，以高利率拆借给饥渴的银行们。失血而惊慌失措的银行们，要么接受货币基金高息的钱，要么拿着BTFP去找美联储爸爸要钱，从而实现了美联储无限量兜底放水的伟大壮举。

美国除4大行之外的中小银行囤积的美债大概有2万亿美元。BTFP额度限制是它们囤积的美债规模。Apple Card的增长飞轮，银行存款的死亡螺旋，会最大限度地榨取BTFP的潜力，让美联储吞回尽可能多的美债，释放出新鲜的天量美元。

笔者发现了一个好巧不巧的巧合。当初给硅谷银行出了个“馊主意”，让硅谷银行去公开路演，自曝资不抵债，引发恐慌挤兑，一夜破产的，是高盛。今天，和苹果联手，作为美版余额宝背后货币基金的合作方的，还是高盛。

先引蛇出洞，用一个硅谷银行引爆银行危机，诱美联储推出无限救市工具BTFP。管道有了，但它还是龟缩不出，不肯放水。遂再联手苹果，造出美版余额宝，虹吸美元流动性，倒逼美联储开动印钞机。

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参考资料：

- [1] https://www.apple.com/newsroom/2023/04/apple-cards-new-high-yield-savings-account-is-now-available-offering-a-4-point-15-percent-apy/

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