本期看点：

1. 跟随明星基金喝汤吃肉

2. Coinbase溢价终于转为正值

01

X 观点

Bitwu.eth（@BTW0205）：加密货币牛市正在觉醒

Arthur Hayes：宏观形势正在发生变化，降息已是必然，加密货币牛市正在觉醒——

做多 #BTC 做多 #ALTCOIN

BitMEX 创始人 Arthur Hayes 发布最新文章《Group of Fools》

Arthur Hayes 表示——

为了应对日元走弱及其潜在的全球金融系统风险：

拥有较高政策利率的 G7 央行（Fed、欧洲央行「ECB」、加拿大央行「BOC」、英格兰银行「BOE」）必须降息。

美国大选在即，预计美联储在即将召开的 6 月会议上不会降息，预期是否会在 11 月美国总统大选临近时开始降息，而 BOE （英格兰银行）可能会出乎意料地降息。

趋势很明显，各国央行已经开始放松货币政策。这些央行的政策变化将推动加密货币市场走出夏季低迷期。

加密货币正在觉醒，即将刺破挥霍无度的央行行长的皮肤：这个时候应该，做多比特币，做多ALTCOIN；是时候将多余美元流动性再次部署到山寨币上了。

2.Rocky（@Rocky_Bitcoin）：跟随明星基金喝汤吃肉

市场总是在争议中前行，分歧中进步，迭代中成长。我们一直很喜欢跟踪聪明钱的动向，大多时候能抓住一些早期的密码机会。比如 #YGG，比如 #FET，殊不知，这些跟踪的聪明钱中，都有一个共同的影子—— #DWF(带我飞) @DWFLabs。

虽然DWF存在争议，但却又很可爱，争议在于做市商和VC投资两者混合，裁判和运动员一起上场(合规框架内)。可爱在于，它们的动作都相对公开透明，钱包地址也十分敞亮，具体什么代币分类和占比，花点心思，做个Python 拉一个筛选，就能做出统计，基本上都是明牌操作，跟随埋伏大多都能吃肉。另外名字：DWF【带我飞】，十分有趣。

这里简单做个DWF介绍。DWF Labs 由管理合伙人 Andrei Grachev 于 2018 年创立——他是 Huobi Russia 和多家加密交易公司的 CEO。DWF Labs 是全球领先的“数字资产做市商和Web3投资公司”，在新加坡、香港、瑞士、阿拉伯联合酋长国和英属维尔京群岛都有业务。它是 Digital Wave Finance 的附属子公司，Digital Wave Finance 是一家“世界上最大的高频加密货币交易实体之一，在 40 多个顶级交易所进行现货和衍生品市场交易。

我看了创始人Andrei Grachev的经历和领英，还是蛮励志的，他曾在奥伦堡州立大学学习组织管理，18 岁进入了物流行业，做了 8 年的物流。后来转型做了电商，通过闲暇和空余时间来学习金融市场等方面的知识。2016 年，经营一个小型以太坊矿场，并进入到加密货币的世界。2017 年的大牛市，当时以太坊从 7 美元涨到 350 美元。Andrei Grachev卖掉了一些 ETH，开启了加密之旅。随后开始创办加密交易公司、担任 Huobi Russia的CEO。并在2018年创办DWF LABS。

这经历不得不说，是一个Web3励志青年的故事，这种快速成长除了行业的指数增长之外，离不开创始人背后的付出和努力，而很多人不知道的是，DWF从未对外筹集过资金，也没有投资者，而是从0起步，这种成长速度和发展潜力，不得不让人肃然起敬。

所以说Web3从来不缺机会，缺的是一个敢拼敢闯的勇气和魄力，而这正是Andrei Grachev作为俄罗斯人彪悍的血统，生死看淡，不服就干。这种创始人的战斗民族风格，带领了一个强悍的铁军，创造了惊人的业绩表现：短短16 个月的历史中，已投资470个项目，并与市值前1000的代币中大约35% 的项目建立了合作。

从公开熟知的大额投资中，包括：DWF为Synthetix 投资2000 万美元；为区块链平台Conflux 投资2800 万美元；为人工智慧平台 http://Fetch.AI 投资4000 万美元；为EOS Network Foundation 投资4500 万美元；为Algorand Foundation 投资5000万美元；并大力支持同为俄罗斯的项目TON，为此投资了数千万美金。而最近表现抢眼的 #NOT，大家有目共睹。

很多时候，牛市锦上添花不重要，熊市雪中送炭，往往更加可贵。2022年，加密市场先后经历 Three Arrows Capital、Celsius、Voyager、FTX 等崩盘事件，对加密行业造成了严重打击。加密寒冬凛冽，金融市场遇冷，全球经济弥漫在心冠疫情的恐惧和不确定中；在所有人谈投资色变，谈加密躲避的时刻，DWF Labs 选择逆流而上，给市场注入信心和资本。

譬如，支持币安行业恢复基金计划，TON 基金会的「救援基金」，通过场外交易给诸多项目提供输血并保障运营，而除了提供资金支持之外，还通过DWF Ventures、技术团队，以及孵化部门帮助项目制定市场战略、开展市场调研、媒体合作等，以及人才招聘和技术服务支持。这种雪中送炭的服务，无疑给诸多项目带来了度过熊市寒冬的温暖，最重要的是给Web3整个行业输送了信心和希望。而这种雪中送炭的精神，无疑是难得可贵和值得赞扬的。

总结：Web3是一个混沌的市场，但正是混沌才有机会，给予凡人干出一番成就和事业的契机。我们不能循规蹈矩，不能逆来顺受，只有打破禁锢，突破繁文缛节，才能开辟新的纪元。DWF(带我飞)以及创始人Andrei Grachev的故事，正是验证了这一点：不被世俗和传统束缚，只要在合规框架内，法无禁止皆可为，并通过做市商，投资，高频交易，OTC等多市场策略，获得利润的同时，不忘反哺Web3市场，DWF Labs官网曾表示：无论市场状况如何，DWF Labs 平均每月都要投资 5 个项目。

而积极的投资策略，给Web3带来前瞻的发展机会同时，也在不断迭代和演进Web3的技术创新。而一个正向的反馈飞轮正在完美形成，投资——迭代——创新——验证(失败/成功)——再次投资——迭代——创新，循环往复。唯有此，一个行业才能积极成长和发展。Web3作为一个新兴产业，离不开VC的积极投入和发展。区块链基础设施、DeFi、NFT、GameFi、DAO、SocialFi、数据分析、隐私等都是DWF投资的重点领域，而这些领域都是Web3的主干。

回应开头，市场总是在争议中前行，分歧中进步，迭代中成长。多点耐心，多点格局，放眼长远，才能一览众山，拥抱山河。

3.qinbafrank（@qinbafrank）：币市全面行情可能还要再等等

这次欧央行是一次鹰派降息，预防式降息。从这么几个点能看的出来：

1、欧央行放弃了预先承诺特定的利率路径，不像之前四月份欧央行央行拉加德就说6月要降息，非常明确的前瞻，这次则是没有了。当然也可以理解，对之前明确承诺的无奈落实。

2、五月欧盟通胀有抬头迹象，当然一个月数据还不能完全看出趋势。但是胡塞武装在红海搞事最直接影响的就是去欧洲进出口、集运指数疯涨也是这个原因。海运问题导致欧盟通胀上升确实是个风险，这也是这次欧央行上调了24年通胀预期中值的深层次原因，从2.3%上调到2.5%。

3、再一个很多人可能没发现，过去两年欧央行是一边加息一边扩表，因为欧元区几个国家的债务问题导致疫情期间欧央行扩表的两个工具：资产购债计划（APP）和疫情紧急购债计划（PEPP）一直在进行，昨晚欧央行决议还提到了放缓扩表（相当于美联储的taper）：PEPP投资组合将平均每月减少75亿欧元。也能看出来，降息的同时还略略收水了。

个人觉得这次五月通胀略微反复，然后航运问题加重是打乱了欧央行之前的计划，但是之前已经明确说了6月降息如果不降，会对欧盟市场冲击很大，有点约的炮含泪也要打完的意思。

当下币市还是美元定价资产，还是紧跟美国市场走势，看美联储的指挥棒。美元利率高企，美联储还没开始降息，同时还在缩表大背景下：本月放缓缩表、财政部tga加强支出也只是会稍稍能改善流动性而不是流动性超级充溢的状态：还是一个强结构化市场、只有少数头部和共识强的项目能走的还不错，全面行情可能还得要等。

看美股也能看出来，近期上涨广度是在进一步缩小（上涨更加集中在少数股票）而不是扩大。

02

链上数据

余烬：孙哥最近四天花费 4.4 万 ETH 在 Pendle 买入 3 家 LRT 6/27 到期的 PT 代币

孙哥 Justin Sun 在昨晚 (9 小时前) 又花了 1.1 万 ETH ($41.94M) 继续买入 3 家 LRT 6/27 到期的 PT 代币：5,000 ETH 买入 5,039.7 PT-weETH；5,000 ETH 买入 5,025 PT-pufETH；1,000 ETH 买入 1,005.3 PT-rsETH。目前孙哥已经在最近四天里共计花费了 4.4 万 ETH 在 Pendle 买入 3 家 LRT 6/27 到期的 PT 代币，到期后可以获得约 419 ETH ($1.6M) 的币本位收益。

03

板块解读

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：NOT、CHEEKS、TAI、DOG、GME。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：Ferrum Network、Trustswap Launchpad、ERC404、Presale Memes、DN404。

热点聚焦——NOT引发“挖矿流”项目热潮，TON或成生态黑马

在 NOT “打响 TON 生态的代币上线币安的第一枪”之后，NOT 先后走过暴跌 60% 随后又在短短一周左右完成“ 7 倍成就”。据 Notcoin 官方账号信息显示，目前项目已经进行到了第三阶段（Phrase 3）。作为一款基于 TON 区块链打造的点击类游戏，Notcoin 以其低门槛以及直接的收益奖励而在短短几个月收获了超 3500 万参与用户，日均活跃用户突破 600 万，Tap2Earn（点击即赚）的游戏模式以及拉人头式的裂变，也让 Notcoin 一度成为 Telegram 平台用户数量排名前 5 的频道。如果将其视为一个 TON 生态的 Meme 币的话，或许更符合 NOT 如今的市场定位以及用户印象。不仅如此，如果坐实 Meme 币的角色站位，NOT 的市值与单枚代币价格有望保持上涨势头，且成为 TON 生态破圈 Web2 用户群体的一大希望。毕竟，Meme 币对于 Web2 用户的市场教育加成是显而易见的。

TON 链还有一些其他的潜力项目：Hamster Kombat是一款 Tap2Earn 的管理模拟游戏，据消息称，目前已覆盖超 6000 万用户，此外，Hamster Kombat 的YouTube 頻道仅用 7 天便实现了“YouTube 频道关注者破千万”这一惊人成绩。其官方 Telegram 频道关注者接近 2400 万人。

CatizenAI 是由Web3 小游戏发行工作室 Pluto Studio 基于以往经验打造的全新小游戏中心平台+链上元宇宙养猫游戏。2024 年 3 月上线 Beta 测试版本；4 月 ，Catizen 的链上用户达到 26 万，是 TON 生态增长最快的项目之一；6 月，据官方消息，目前其用户数已突破 1200 万，链上用户数量突破 73 万，连续获得 2 次 TON 生态 The Open League 第一名。

Tapswap 是一款类似 Notcoin 的 Tap2Earn 式挖矿游戏，值得一提的是，据搜索引擎结果显示，该游戏貌似得到了不少尼日利亚玩家的追捧，手指点点屏幕，就能获取游戏金币，进而兑换现实法币。

Yescoin从名字就能看得出来，这又是一个 Notcoin 的仿盘，而且刚刚获得了 The Open League 中 App 竞赛排名的第二名。根据其官方频道简介显示，目前该项目处于第一阶段，即公平挖矿阶段；频道关注者数量为 443 万左右。

Ston.fi 是建立在 TON 链上的 AMM DEX，提供几乎零费用、低滑点、极其简单的界面以及与 TON 钱包的直接集成，此前曾于 5 月宣布完成新一轮融资，CoinFund 参投，具体融资金额和估值数据未披露。

在 NOT 通过洗盘及拉盘完成 TON 生态的“交易所首秀”之后，TON 生态貌似已经找到了一条“Web2 小程序+H 5 小游戏+Web3人肉挖矿+拉人头邀请裂变”的别样发展之路。或许在不远的将来，我们就能够看到 TVL 以及活跃链上用户数续创新高的 TON 生态网络，实现曾经很多人梦寐以求的 Mass Adoption（大规模采用）的愿景。只希望从 Web2 “跋山涉水”而来的用户们，在尝到 Web3空投的这一点“甜头”之后，还能够继续找到乐趣和价值，成为 TON 生态后续建设者中的一员。

04

宏观分析

@BQYoutube：Coinbase溢价终于转为正值

在Coinbase的负溢价持续了约10天后，溢价终于转为正溢价。

在许多情况下，BTC下跌与正的Coinbase溢价往往导致抄底的机会。

@CRYPTOHELL：交易所比特币储备如何影响市场价格

比特币:外汇储备-所有交易所图表显示了两件事:交易所存储的比特币数量和比特币以美元计价的价格。

外汇储备(蓝线):

从2022年初到2023年年中，比特币的价格呈下降趋势，这表明比特币正从交易所转移到个人存储。2023年初的大幅下跌可能是由于市场事件或交易所政策。这种趋势要么表明对比特币的长期信心，要么表明对交易所安全的担忧。

比特币价格(白线):

从2023年开始，比特币价格大幅上涨，从4万美元左右上涨到7万美元以上。尽管交易所的比特币数量正在减少，但这种增长仍在发生，这表明需求增加或供应有限。

储量与价格关系:

比特币在交易所的数量与其价格之间存在负相关关系。交易所的比特币减少意味着市场上的供应量减少，从而推高了价格。这是由供求规律支持的。

结论:

比特币在交易所的下跌有助于提高其价格。全球经济状况和货币政策等其他因素也会影响市场。投资者在规划策略时应注意这些动态。分析这些趋势可以为更广泛的加密市场提供重要的见解。

05

研报精选

@Jack Inabinet：BNB暴涨难以持续

突然暴涨。币安创始人 CZ 刚刚开始服刑 4 个月，但这并没有阻止与他密切相关的交易所 BNB Chain 的原生代币创下有史以来的最高价格！BNB 本周为何表现出色？

BNB 较周一低点上涨逾 20%，历史上首次突破 700 美元。自币安 11 月宣布与司法部 (DOJ) 达成违反《银行保密法》的和解协议后不久，BNB 便再未出现回升。

尽管 BNB 目前表现出超乎寻常的实力，但它并不是唯一一个上涨的货币。随着西方主要央行开始降息，投资者的乐观情绪推动许多加密货币、股票和大宗商品上涨，BNB 的这一上涨也随之而来。

本周，许多链上 BNB指标稳步上升，其中每日交易费和 DEX 交易量受到 BNB 上涨导致的投机活动激增的影响最大；这两个指标都比周一上涨了一倍多！

尽管大多数区块链（从 Solana 到 Sei，从 Arbitrum 到 Optimism）本周的链上使用率统计数据均有所下降，但 BNB Chain 是少数几个每日活跃地址和交易数量有所增加的区块链之一。

不幸的是，从长期来看，这些近期的增长仅仅是昙花一现，每个主要的链上 BNB 指标仍远低于 BTC 创下历史新高后在 2024 年 3 月创下的局部高点。

这表明此次上涨很大程度上是由投机推动的，BNB 永续掉期合约的未平仓合约在本周上涨期间激增 50%，达到 10.5 亿美元，创下有史以来的最高水平，这表明杠杆交易者（他们最终将需要平仓）对涨幅做出了巨大贡献。

如果随着全球央行降低利率目标，未来几个月加密货币价格继续上涨，BNB 可能会随之上涨，并成为主要货币中表现优异的首选。

2024 年，BNB 相对于 BTC 和 ETH 的相对强势分别增长了 29% 和 35%，尽管这种代币在未来任何时候都不可能像这两种替代方案一样获得现货 ETF，但如果近期表现保持不变，其持有者可能会获得更大的上行空间。