本期看点：

1. ETF将推动以太坊突破5000

2. Ton生态成Fomo新阵地

1. Crypto_Painter：门头沟的净抛压有多大？

投票结果已出炉！如果你是门头沟的债权人，在收到10枚BTC后，会选择怎样处理这笔资产？

投票人数共计1422人，投票时长为24h，其中：

1. 选择继续持有完全不卖出的比例在21.2%；

2. 选择小量卖出，大部分继续持有的比例在16.1%；

3. 选择卖一半以上配置其他资产的占25.1%；

4. 选择全卖了清仓的占37.6%。

根据这个数据，我们可以大致计算门头沟将要赔付给小规模债权人的9万枚BTC中，将会有多少枚成为市场实际的供应；

1. 21.2%的人选择继续持有，那么他们的潜在供应为：90000 * 21.2% * 0% = 0；

2. 16.1%的人选择卖出10%~30%，我们取中间数20%，因此他们的潜在供应为：90000 * 16.1% * 20% = 2898；

3. 25.1%的人选择卖出超过50%，我们就按60%算好了，他们的潜在供应为：90000 * 25.1% * 60% = 13554；

4. 37.6%的人选择全部卖出，他们的潜在供应为：90000 * 37.6% * 1 = 33840.

因此这9万枚小规模债权人中能够为市场带来的实际抛压为：2898 + 13554 + 33840 = 50292枚BTC；

注意这里得出的数字不再是潜在供应了，而是基于投票结果计算的实际抛压，是实实在在要被卖出的筹码；

这个规模与之前德国政府的抛压在总量上相当，但是考虑到交易所的分发很可能不是一次性完成的，而是在1~3个月内逐步分发的；

根据不同长度的分发周期，我们可以得出这笔实际供应平均每天为市场带来的净供应；

分发周期在1周内，那么平均每天的抛压在7184枚左右；

分发周期在1个月，那么平均每天的抛压在1676.4左右；

分发周期在3个月，那么平均每天的抛压在558.8左右；

接下来我们看看当下市场的需求情况；

按照目前ETF资金30日平均净流入5200万美元与稳定币市值每天平均增长6000万美元计算，当下市场每天增加的净流动性可能大约在1.1亿美元左右；

其中，ETF的净流入约有30%被用于CME期货合约套利，而根据当下BTC的统治率55%来看，稳定币的流入中也有45%被其他小市值山寨及ETF所吸收；

因此当下市场的平均每日净需求应该在：5200 * 70% + 6000 * 55% = 3640 + 3300 = 6940万美元；

按照最近一段时间BTC的平均价位60000美元计算，这些净需求平均每日可以带来1156.6枚BTC的额外增持；

那么结论就出来了：

门头沟的赔付分发周期只要大于（50292 / 1156.6 = 43.48）天，那么市场的净需求就可以完全承接这部分线性抛压，而如果分发周期低于这个43的阈值，那么市场需求就不足以Cover这部分净供应，从而导致价格下跌；

也就是说，分发的过快（1周~1月）会导致盘面短期供应再度增强，并出现类似德国政府抛售同样的现货空头趋势；

而只要保持线性分发且周期较长（43天左右），那么BTC的价格依旧可以保持震荡上行的走势；

最好的情况是分发周期实际用了3个月，那么这部分抛压将几乎不会对市场产生显著影响；

所以接下来各位可以关注社交媒体上具体的分发周期预测，并结合这个分发速度与43天之间的对比，制定一个中短期的交易计划；

值得一提的是，如果分发开始时，BTC的价格正在上涨，那么这部分供应很可能选择暂时观望，毕竟人人都希望卖到更高的价位，而如果分发开始时，BTC的价格正在下跌，那么这部分供应会导致加速下跌；

不管怎样，这9万枚BTC中的52000枚都会制约BTC未来一段时间内的价格上涨的上限，并增加价格下跌的下限；

最后声明，本文中的所有计算都是基于社交媒体投票结果下的统计预估，本身不代表实际数据，更多的类似于估算，因此请不要纠结具体数据的精确，误差可能会很大，仅适用于中长线趋势的参考；

2.Phyrex（@Phyrex_Ni）：以太坊 ETF 推出后的市场猜想

（根据目前情况，你认为目前到ETF正式开始交易，以及ETF可交易初期，这两个时间段内ETH价格分别会如何变动？）

这应该也是很多小伙伴关心的问题，从我个人的角度来讲， #ETH 可能会出现 Sell The News 迹象，当初 #BTC 的时候大概是回调了26%，经历了两周左右的时间，但这次的ETH我觉得回调率会低于BTC，回调的时间也会低于BTC。

这并不是拍脑子想的，昨天公布的URPD数据就能看到，实际上大量的投资者是踏空了BTC的涨幅，也正是因为Sell The News 导致了大量的小伙伴认为ETF的行情结束了，而实际上，我们都知道，这才是刚刚开始。

所以我认为市场是会学习和进步的，吃过一次的亏，可能不会再吃第二次，当然这也仅仅是我的个人推测，并不代表会一定发生。

3.qinbafrank（@qinbafrank）：后续也不能完全就看反转，情绪有高涨也可能会短时退潮

每一波市场的调整，都是时间和空间两个维度，要么空间到位要么时间到位。23年从大饼的每一波大级别调整幅度都是在20%～25%之间：

23年3月的硅谷银行暴雷（2万5到1万9）；

23年4月中到6月月中（3万1到2万4），23年7月上旬到8月（3万1到2万4，9月二探），

24年1月中（4万9到3万8）

今年四月到现在两波（7万3到5万6，7万1到5月3）

这是幅度上的规律、也有时间长的规律。从22年熊市以来、每一波调整主跌没有超过两个月，大幅度调整（双顶形态）没有炒过四个月，时间到位后要么是个大反弹要么真是反转了，大家可以去细细看下K线。

之前一直聊到3月中7万3以来这一波调整跟23年二三季度很像，6月中认为大饼极限会去摸到5月初的5万6的低点上，7月初实质上是跌破了5万6，幅度上没有判断精确（实际这一波大饼跌幅27%），但是时间上判断还可以。有时时间维度也是一个很重要的规律

至于后续也不能完全就看反转，虽然市场情绪很好：降息和川普胜选预期推动。但是情绪有高涨也可能会短时退潮。降息预期走完、会不会sell news、我认为是有可能的。之前也有聊到今年更像是95年，19年，经济形势好联储议方式降息，但那时首次降息是市场也有个小级别调整之后再度往上的。而且如果刻去年二三季度，8月触底后9月还来了一个二探。

继续走一步看一步了。

余烬：某聪明巨鲸开始进行第三次BTC投资

在最近 11 个月里通过 2 次 BTC 波段投资获利 $31.06M 的聪明钱鲸鱼，今天重新开始买进 BTC：2小时前从币安提出 245 BTC ($15.97M)，应该是看好后续行情开启第三轮的 BTC 投资。

他此前两轮 BTC 波段情况：

1⃣2023/8-2023/11 以 $29,389 的均价囤积 717.6 BTC，然后在 2023/12 以 $41,986 的均价出售，获利 $9.04M (+43%)；

2⃣2024/2-2024/5 以 $48,877 的均价囤积 1,181 BTC，然后在 2024/5-2024/6 以 $67,528 的均价出售，获利 $22.02M (+38%)。

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：BTC、MEOW、NOT、ANDY、ID。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是LaunchZone、VBC Ventures Portfolio、Play To Earn、DeFiance Capital Portfolio、Gaming。

热点聚焦——Meme转向，Ton生态成Fomo新阵地

伴随近期行情回暖，市场炒作情绪再度上升，其中最值得关注的便是TON生态。值得一提的是，此前在Solana上爆火的Meme代币，近期在TON生态上开始爆火。除了此前的NOT代币，近期热火的还有Hamster Kombat 、Catizen以及DOGS等，这些项目一经上线，便获得广泛关注。

Hamster Kombat

Hamster Kombat 是一款模拟加密货币交易所 CEO 角色的 Tap to Earn 的 TON 生态游戏，玩家通过点击屏幕中的仓鼠来收集游戏积分，同时，Hamster Kombat 提供了多种途径供玩家获取奖励，同时鼓励玩家通过社区互动和合作来解锁更多奖励，如通过购买和合成特殊卡牌、每日签到、关注官方社交媒体账号以及推荐朋友等多种方式，可以获取额外积分并提升积分获取速度。根据官方信息，目前 Hamster Kombat 的注册用户已经超过 2 亿、Telegram 粉丝超 4800 万、YouTube 订阅用户超 3150 万、推特粉丝数超 1100 万，可以说 Hamster Kombat 有着超级庞大的用户群体。

Catizen

Catizen 是一款 TON 生态上挂机养猫链游，由 Pluto Studio 团队打造，是其 GameFi 平台的首款游戏。在休闲游戏和突破性创新的交汇点上，Catizen 推出了 "PLAY-TO-AIRDROP "模式。“用户的旅程不仅仅是一场游戏，更是在浩瀚的喵星宇宙中寻找代币的寻宝之旅。”凭借着可爱的猫猫形象和独特的玩法，Catizen 迅速吸引了大量玩家，并以惊人的速度持续增长，短短 2 个月注册量接近 2000 万。根据官方信息，截止到 6 月 23 日，Catizen 链上用户总数突破 125 万。

Pixelverse

Pixelverse 是一个赛博朋克主题的娱乐工作室和游戏，玩家以自由职业者身份进入游戏，可以参与任务、PvE 战斗、制作和升级机器人，以及在竞技场中与其他玩家战斗。Pixelverse 旨在创建一个低门槛的游戏，将用户引入 Web 3，提供游戏内资产的真正所有权并奖励忠实玩家，同时创建一个面向Web 2 游戏玩家的沉浸式游戏体验。

DOGS

在Hamster Kombat（仓鼠）和猫猫（Catizen）等多个爆款项目热炒之后，近日DOGS 突然爆火。DOGS 项目的黑白狗形象灵感来自于 Telegram 的创始人 Pavel Durov。他在一次支持孤儿院的慈善拍卖会上画了这只标志性的狗 Spotty。根据官方 Telegram 信息，DOGS 并非普通的纪念币。团队将 Spotty 的传统带入加密货币世界，创造出有趣、以社区为导向、独一无二的加密货币。在蓬勃发展的 TON 生态的推动下，DOGS 项目迎合了当前生态中缺乏代表性 Meme 形象的需求。通过向 Telegram 用户空投代币，仅在短短一天内便吸引了超过 100 万订阅用户，且每天内容阅读量超百万，其增长速度惊人。

Bitwise：ETF将推动以太坊突破5000美元

每个人都想知道现货 ETP（注：ETF 是 ETP 的一种）推出后，以太坊的价格会发生什么变化。我的预测是：以太坊 ETP 的资金流入将推动价格创下历史新高，超过 5,000 美元。

当然，这不会立即发生，我认为前几周 ETH 行情可能会出现动荡，因为在转换为 ETP 后，价值 110 亿美元的灰度以太坊信托 (ETHE) 中的资金将会流出。但我相信，以太坊会在年底创下新高。如果资金流超出预期，以太坊价格可能会更高。

1. 供需决定一切

预估 ETP 发行对以太坊价格潜在影响的最佳方法就是分析供需。ETP 不会改变以太坊的基本面，但它确实会带来新的需求来源。

想想1月份现货比特币 ETP 推出后比特币价格的变化。自那天起，比特币 ETP 购买的比特币数量是矿工生产的比特币数量的两倍多：

ETP 购买的比特币：263,965

矿工生产的比特币：129,181

所以，比特币价格上涨了。自 1 月 11 日比特币 ETP 推出以来，比特币已上涨约 25%。如果从市场开始为比特币 ETP 提前定价的 2023 年 10 月算起，比特币已上涨超过 110% 。

我们会在以太坊上看到同样的影响吗？是的，我认为影响可能会更大。

2. 对以太坊的影响超过比特币

正如我之前所写，我认为新的以太坊 ETP 将吸引数十亿美元的资金，而且流入这些新 ETP 的资金将比比特币产生更大的影响，原因有三个。

原因之一：ETH 的短期通胀率较低

比特币 ETP 推出时，比特币网络的通胀率为 1.7%。换句话说，比特币网络每年大约生产 328,500 BTC，按当时的价格计算约为 160 亿美元。这意味着我们每年需要购买 160 亿美元的比特币才能维持其价格。

相比之下，以太坊过去一年的通胀率正好是 0%：一年前有 1.2 亿个 ETH，今天还是 1.2 亿个 ETH。这是因为，虽然每天都会生成少量 ETH，但用户使用以太坊上的应用程序（从稳定币到代币化基金）会消费 ETH。在过去的一年里，这两股力量已经达到了平衡。

大量新需求遇到 0% 的新增供应？更进一步，如果以太坊上的活动增加，ETH 的消耗量也会增加，这是另一个有利于投资者的有机需求杠杆。

原因之二：与比特币矿工不同，以太坊质押者无需出售

第二个主要区别是：比特币矿工通常必须出售他们生产的比特币，而以太坊质押者则不需要。

比特币挖矿成本高昂，需要高端计算机芯片和大量能源。因此，矿工通常会出售他们开采的大部分比特币，以弥补运营成本。

以太坊不依赖挖矿，而是使用一种称「权益证明」的系统。在权益证明系统中，用户将 ETH 作为抵押品，以确保他们准确、真实地处理交易。作为正确处理交易的回报，质押者将获得新的 ETH 作为奖励。

比特币挖矿和以太坊质押之间的一个关键区别是，质押没有显著的直接成本。因此，以太坊质押者不会被迫出售他们获得的 ETH。即使以太坊的通胀率升至 0% 以上，我也不认为质押者会面临显著的抛售压力。

从短期来看，以太坊每天的被迫抛售量明显少于比特币。

原因之三：28% 的 ETH 已被质押，无法进入市场

质押还有另一个影响：当你质押 ETH 时，你会将其锁定一段时间。在此期间，你不能提取 ETH 并出售。目前，所有 ETH 中有 28% 被质押，这意味着它实际上已经退出市场。

此外，另外 13% 的 ETH 被锁定在去中心化金融智能合约中，例如作为借贷市场的抵押品。这导致市场上的 ETH 数量进一步减少。

综合考虑，大约 40% 的 ETH 部分或完全退出市场。

3. 这意味着什么？

正如我上面提到的，我预计新的以太坊 ETP 将取得成功，在上市后的前 18 个月内将吸引 150 亿美元的新资金。以太坊目前的交易价格约为 3,400 美元，仅比其历史最高价低 29%。如果 ETP 像我预期的那样成功，那以太坊创下新高几乎是必然的。

BeinCrypto：BTC看涨趋势已经确认

1. 主要参与者停止抛售比特币

除了热图之外，本周大量资金流入比特币 ETF也是支持价格上涨的另一个数据。大量资金流入这些产品对比特币在 3 月份飙升至历史高点起到了巨大作用。

这方面的流动性匮乏也是导致第二季度（Q2）经济低迷的关键因素。因此，如果更多资金继续流入 ETF，BTC 可能会持续上涨。

对于这一发展，分析师蒂莫西·彼得森 (Timothy Peterson) 认为 BTC 可能很快就会达到 71,000 美元。

“上周累计净 ETF 流量创下新高。这是我掌握的第二个将比特币价格定为 7.1 万美元的指标。这标志着连续 6 天的正流入总额超过 10 亿美元。这还不包括今天可能出现的巨额流入。”他在 X 上 表示。

从链上角度来看，累积趋势分数表明比特币已退出分配阶段。趋势分数范围从 0 到 1，可洞察市场大型实体的行为。

累积趋势得分评级接近于 0，则意味着市场参与者平均正在抛售。

从 4 月到 6 月的趋势可以看出这一点。不过，截至发稿时，分数为 0.55，表明链上购买的代币规模正在增加。

2. 看涨趋势已得到确认

根据日线图，比特币价格突破 20（蓝色）和 50（黄色）EMA 后确认了看涨趋势。

EMA 代表指数移动平均线，显示一段时间内的趋势方向。如果 EMA 高于价格，则趋势为看跌。

然而，由于情况正好相反，这对 BTC 来说是利多的，表明价格可以走高。如果持续下去，比特币的下一个价格可能在 68,235 美元左右，如下所示。

此外，现货累计交易量增量（CVD）为正值。CVD 显示买入量和卖出量之间的净差值。当它为负值时，表示卖出的 BTC 数量高于买入量。

因此，正值意味着市场参与者自 7 月 13 日以来一直在购买更多的比特币。移动平均收敛散度 (MACD) 也重申了这一点。

MACD 是一种技术工具，显示 12 EMA（蓝色）和 26 EMA（橙色）之间的关系，以衡量趋势动量和价格加速度。如果读数为负，则趋势为看跌，价格可能会下跌。

不过，截至发稿时，MACD评级处于绿区，表明比特币价格可以继续上涨。

总之，如果大型实体或鲸鱼再次开始分发代币，潜在的价格上涨可能会失效。如果是这种情况，比特币可能会跌至 60,899 美元。