![](https://www.bitpush.news/wp-content/themes/Gztro/assets/img/logo.png)
反直觉!是什么因素在影响BTC价格?
原创 | 刘教链
昨日傍晚[“8.15教链内参:索罗斯清仓英伟达,是卖飞还是神之逃顶?”]一语成谶:内参中汇报了两个信息,一、「美政府将大约1万枚罚没自丝绸之路的BTC转入了交易所」,二、「前两次每次(转入操作)都引起了5%左右的回撤。」今早一看好嘛,BTC高开低走,从59.7k回落到最低56k一线。
昨晚内参教链还拉了个BTC与黄金、标普500和纳指的30日皮尔逊相关系数的图线。所谓皮尔逊相关系数(Pearson Correlation),就是协方差(Covariance)与标准差(Standard deviation)的商。相关系数等于1时,为完全正相关;相关系数等于-1时,为完全负相关;相关系数越接近0,相关度越弱。
教链拉这个图线出来,是为何回应关于BTC近期走势好似纳指的问题。通过数据的计算,我们可以看到,其实二者并非一直正相关;目前也并不是相关性较强的时期。
有些反直觉。我们的眼睛很多时候会欺骗我们,这时候就往往需要借助于数学和统计分析的工具,来帮助我们获得更客观、真实的图景。
关于BTC跟随美股的说法,教链依稀记得大概是从2021年起甚嚣尘上的。从那时起,教链就时不时地会在文章和内参里提一句,BTC长期并不会和美股强相关,所有观察到的相关性都只是短期的暂时现象。
2023年2月11号的时候,教链还发文介绍过[纽约联储的一篇研究报告,研究的课题就是BTC和宏观经济的脱钩]。
奈何太多人还是会凭自己的裸眼观察,和并不可靠的记忆力,来轻易得出BTC和美股相关的结论。当然,由于这种谬误实在过于常见和根深蒂固,以至于无论如何科普也不可能消除,所以这个认知差异或许足以构成投资上的劣势,从而让克服这一偏见的人,可以从他们身上赚走超额利润。
日前,Uniswap Labs的顾问、哥本哈根商学院的研究者、Circle的研究员联合发表了一篇研究论文,题目叫做《是什么驱动了加密资产的价格?》[1]。
说是加密资产,其实论文主要研究的对象就是BTC。毕竟,其他山寨死得太快,根本就没有足够充足和连续的数据可供研究。
论文采用向量自回归模型(VAR),对三个主要的价格冲击因素进行了分析:
1. 传统货币政策的冲击 —— 其实主要就是美联储的货币政策,比如扩表缩表、加息降息
2. 传统风险偏好的冲击 —— 这个主要就是美股;通常认为,美股涨,反映出市场风险偏好上升,美股跌,风险偏好下降;而美元黄金则相反,反映出避险偏好
3. 加密特定需求的冲击 —— 对加密资产本身的独特风险偏好,与其他资产无关
研究再一次揭示,BTC价格驱动因素中,加密特定需求冲击是影响最大的,其次是传统货币政策冲击,偶尔也会造成很大影响(比如2022年下半年),影响最小的,反而是传统风险偏好冲击,也就是美股相关因素。
从图中可以很明显看到,美股相关的风险偏好因素对BTC价格的驱动力是最弱的,其次是宏观货币政策,最强驱动力还是加密特定需求。
这个研究结论无意中佐证了教链内参的内容安排,还是蛮科学合理的。在每期教链内参中,教链会以加密行业的独特信息为绝对重心和主体,加以分析、研判和点评;其次关注的焦点,也是每期内参的第一部分,会汇编报告最新的宏观因素,主要是美联储的货币政策、美元指数、黄金等;偶尔,会提及一些关于美股的信息,基本上频次不高。
通过该研究,我们还可能看到,为什么要关注美联储的货币政策。因为宏观风险冲击,在个别时候也会成为最强驱动因子。比如2022年下半年:
回顾2022年下半年,美联储以史无前例的速度快速加息,叠加缩表,造就了BTC跌破“2017前高”2万刀、最低探底16k的壮举!
从这次的研究来看,其主要的“罪魁祸首”,虽与加密市场本身去杠杆因素,如Luna/UST暴雷、FTX破产等因素有关,但最大的影响者,还是美联储的快速紧缩。
如此说来,当今年下半年美联储行将结束紧缩周期,重新开启宽松周期之后,BTC的下一个大牛市,是不是已经跃然纸上了呢?
昨[“8.15教链内参:索罗斯清仓英伟达,是卖飞还是神之逃顶?”]也说了,据美SEC文件最新披露,高盛、摩根士丹利等美国大资管机构都已经纷纷建仓贝莱德现货BTC ETF产品,积极布局接下来的加密牛市了。
随着贝莱德等机构的BTC ETF成功上市,美国政府转向加密友好,加密特定需求这个驱动因素,也将对于牛市的推波助澜,起到重要的作用。
Bitwise高级投资策略师Juan Leon说[2],对长期投资者而言,当美股清算暴跌时,是逢跌加仓BTC(而不是黄金)的绝佳时机。
他分析了BTC和美股的相关性表现,得出如下两个结论:
一、BTC不是美股很好的短期对冲工具。
意思是说,当美股下跌时,BTC并不总是会上涨,从而表现出避险特征。有时候,它会不动;有时候,它也会下跌。
这一回顾其实很符合上面教链介绍的研究结论,即BTC和美股的短期相关性其实很低。
从上表数据看来,相比而言,黄金反而更像是美股的一个短期对冲工具。
二、拉长时间,逢跌加仓BTC总是会给你惊喜。
比如,每当标普500回撤超过2%,就加仓BTC,持有一年后的平均回报率可达惊人的近190%。而对黄金实施同样的逢跌加仓策略,一年期平均回报率只有区区不到8%,甚至还不如加仓标普500指数本身的23%。见下表:
熟悉教链的[“八字诀”]的朋友们都知道“逢跌加仓”。只不过,八字诀中原意的逢跌加仓是指逢BTC暴跌时额外补加仓位。看了Juan Leon的分析,教链得到一个启发,原来还可以逢美股暴跌时,加仓BTC,这样来把八字诀之逢跌加仓变成一个对冲策略。
从这个角度讲,BTC可以看作是美股的长期对冲。
—
- [1] https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4910537
- [2] https://x.com/singularity7x/status/1823367443865014630
(公众号:刘教链。知识星球:公众号回复“星球”)
(免责声明:本文内容均不构成任何投资建议。加密货币为极高风险品种,有随时归零的风险,请谨慎参与,自我负责。)
比推快讯
更多 >>- 2024 年第二季度福特和丰田共提交至少 43 项区块链相关专利
- SBF前女友Caroline Ellison:曾被SBF教唆服用违禁药品
- 英伟达盘中持续走高,涨幅扩大至5%
- Telegram生态交易应用Blum完成新一轮融资,Binance Labs Fund参投
- 在与哈里斯辩论后,唐纳德·特朗普主题 meme币遭抛售
- Etherscan:以太坊每日Gas使用量于9月1日创历史新高
- 英国提出新法案,旨在明确加密货币、NFT的法律地位
- Arkham:某交易者用8万美元购买AURA后持仓价值一度升至122万美元,随后回落至9.1万美元
- 高盛CEO:随着秋季的到来,预计将看到两次,甚至可能三次美联储降息
- 英伟达盘中拉涨至4%,纳指涨0.3%
- BTC突破57000美元
- Monetalis 标记地址将价值 1 亿美元的USDC转入 Coinbase Prime 热钱包
- Grayscale Sui Trust 已向寻求接触SUI的合格投资者开放
- CleanSpark 斥资近 3000 万美元收购美国田纳西州七家比特币挖矿设施
- PancakeSwap 推出 Telegram 机器人,允许用户对 BNB进行价格预测
- 过去一个月 Ceffu 标记地址已向币安存入 7638 枚 BTC,价值达 4.48 亿美元
- Floki:已完成对Binance上FLOKI持有者的CAT空投发放
- 此前抛售 SUN 的巨鲸地址过去 2 小时再次出售价值 100 万美元的 SUN
- CryptoQuant:比特币走势与黄金脱钩,投资者似乎更青睐黄金
- Amber Group关联地址将500万枚BICO转入Coinbase,若卖出将亏损 78 万美元
- 一个包含108枚BTC的地址在休眠10.7年后被激活
- HashKey Cloud 在 Metis 主网上线,成为 Metis 首个外部去中心化测序客户端
- StarkWare生态主管:Fractal Bitcoin 存在安全问题
- “美联储传声筒”:CPI将促使美联储逐步降息
- 美股持续下行,三大股指悉数跌1%
- Bitfinex 分析师:美国总统候选人辩论激发加密市场避险情绪
- 超级人工智能联盟提议将 Cudos 合并至联盟中
- 美国总统候选人辩论结束后,QCP Capital 在 Polymarket 对哈里斯押注 120 万美元
- 区块链互操作协议 Hyperbridge 完成 250 万美元种子轮融资,Web3 Foundation 和 Scytale 领投
- Solana 生态智能设备商 Cudis 完成 500 万美元融资,Draper Associates 领投
- Cyvers:朝鲜黑客组织 Lazarus Group 或将比特币 ETF 作为新攻击目标
- Binance.US 选择 Fireblocks 加强加密货币托管和质押服务
- Dune 与波卡网络生态逾 50 条平行链集成
- Metalpha 标记地址将 2200 枚 ETH 转入币安
- 美国 CPI 公布后:美联储 9 月降息 25 个基点的概率升至 85%
- Chainalysis 报告:印度和尼日利亚保持加密货币采用率前二
- 美国核心 CPI 年率持平,此前四连降
- 分析:比特币将在牛旗盘整结束后延续此前涨势
- 机构分析:美国核心通胀月率走高,排除美联储大幅降息可能性
- Raydium 宣布推出"Burn & Earn"功能,允许永久锁定 CLMM 流动性
- 欧盟监管机构:稳定币标准很可能在年底前发布
- CPI数据公布后,交易员削减了对美联储降息的押注
- 美国8月季调后核心CPI月率 0.3%,预期0.20%,前值0.20%。
- 美国8月未季调核心CPI年率 3.2%,预期3.20%,前值3.20%。
- ZKsync 开发公司 Matter Labs 聘请前 Solana 基金会营销副总裁担任首席营销官
- JD Vance 和 Tim Walz 的美国副总统候选人辩论拟于 10 月进行
- 德国政府通过德意志交易所 Clearstream 发行 5000 万欧元数字商业票据
- 稳定币总市值突破1700亿美元,创下2022年5月以来新高
- 阿联酋监管机构允许虚拟资产服务提供商 VASP 提供服务
- “美联储传声筒”Nick Timiraos:经济学家预计 8 月份 CPI 与 7 月份一样相对温和