前按：迄今最大規模IPO SpaceX首秀結束，基本符合市場預期，複盤值得記錄的點。

◎荒誕的納斯達克

讓全球利益相關者和觀察者苦等兩個小時，數次推遲開盤交易，最終延遲兩個小時，發行指導價一路走低，從175一路走低到166。

上次發生此嚴重事故的時候，納斯達克合計賠償起訴方總計約1億美元。

◎花街分歧

※蛋糕。關於spaceX IPO定價，花街投行/分析師多空觀點PK數據【圖庫2】顯示，應當説加速度發展的前沿科技的確觸動了很多傳統資本的利益和基本盤，以及戰略儲備。

※空軍主力。商業航天發射，光纖通訊以及傳統算力產能利益相關方『嚴重看空』。

※非理性繁榮。散户則彌漫著一種對星際文明的情懷憧憬，以及對馬斯克個人的瘋狂崇拜的盲目樂觀。

◎盤中重要事件【圖庫3】

※納斯達克交易所發行業務事故，導致開盤延後兩小時。

※鑒於嚴重發行事故及其影響，開盤指導價從175美元一度降到166。

※雖有插曲總體共識強勁，開盤後約一刻鐘貢獻了當日主要買盤量與升幅。顯示股票需求量強勁。

※日間整體震盪平穩，換手較低，破除了此前空軍觀點，『破發』的極端看空預測。

※綜合各種技術判斷和考量，策略組在盤中專項提示【圖庫4】相對高點（173.92/28.83%）。於日內最高升幅（176.52/30.57%）接近。

◎長線邏輯

※馬太效應。進一步提昇spaceX在目前全球商業航天發射領域中60%以及美國85%的市佔率。

※對沖Geopolitics risks.第7次中東戰爭戰況激烈之時，伊朗彈道導彈襲擊迪拜的亞馬遜雲算力中心【AWS亞馬遜雲，理由是其為美國軍方提供商業超算（防空攔截等）服務】。使全球亞馬遜電商及相關商業計算業務受到嚴重影響，損失巨大。

在美伊停火談判摩擦對峙期間，伊朗多次威脅要切斷通過霍爾木茲海峽的海底電纜。【圖庫789】

部署在近地軌道的太空AI雲算力衞星及集羣，可對沖此風險。

※可持續能源。充分利用太陽能。

※星際文明。SpaceX目前整合併構建的發射、衞星集羣、通訊、算力，具備一定的『戴森球概念（以恒星為中心，捕獲、利用恒星能源）』雛形。

※大A相關SpaceX供應鏈/替代產能產業鏈。

◎策略建議

※短線交易者，注重換手率及波動性。

※長線交易者，注重『夢想』。

※其他類型交易者，放棄單邊思維，隨行就市。

※多空矛盾，所有利益相關者，強烈看多的，注重發射失敗率，及華爾街機構的集體唱空風暴；持看空或懷疑論情緒的，可以擇機重温一下SpaceX在『獵鷹9號回收成功之前』的歷史。於中取便。

◎風險提示

※太空開發，投入大，失敗概率高，入場門檻高，局部競爭激烈，產能過剩。

※監管與商業化。 Spacex的太空商業算力，未曾實際落地，面臨監管合規，尤其是美國以外的市場。的合規准入。

※性質。目前納斯達克給其定位是專業電信。並非AI，也並非軍事主導。在某種場景和狀態下，這些都有可能成為空軍的主要論據。

※每公斤發射至近地（低地）在軌成本2700美元，降至1%的目標、實現速度是否符合市場預期/不達預期。

※每年發射1G瓦算力至近地（低地）在軌軌道，實現速度是否符合市場預期/不達預期。

※太空環保。總計劃量100萬顆，算力衞星的環保與太空垃圾解決方案。

※ Q2財報其他核心指標之不達預期之處。

※後續兩個接近萬億AI巨頭IPO Anthropic and openAI 對相關板塊資金的抽離。且該兩家是以AI為主業，而SpaceX的主業是商業航天太空開發， xAI已經被整合進spaceX，即便招股階段極力推崇太空AI雲算力中心及算力衞星（一顆衞星相當於一個英偉達機房），但目前納斯達克對其歸類於『專業電信』。

◎本研報已遵循『發佈證券研究報吿業務』獨立、客觀、公平、審慎之基本原則，所有觀點為策略組成員真實意思表達。

◎其他未盡事宜，盤中互動。

以上。

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