Yearn的中年危机——林明FirstPool
最近yearn团队的回购给市场注入了强心针,V2又给市场以期望,但是10月的yearn已经不是8月的yearn,彼时风头正劲的聚合理财王者,两个月后再看到是已经步入了中年危机。
让我们把信仰放两边,利益摆中间,抽丝剥茧来分析yearn的内核—理财策略。
聚合理财的核心只有一点,那就是策略,策略是否最优决定了收益,收益决定了矿池的规模,矿池的规模决定了项目的收益。那么yearn里面核心的Vault的策略是什么?其实只有两种,挖crv或者挖df,收益有多高呢?
可以看到yearn的核心策略仅仅依赖的是CRV和DF两个项目,收益率全部低于10%,那么yearn的收费如何呢?分为两部分,本金的千分之五和收益的百分之五,将收益分百分之五作为gas费还是可以理解的,我们可以作为合理成本剔除掉,那千分之五的本金来计算,假设存入期限为一个月,那么需要6%的年华才可以支付费用,如果你存入的是eth和alink,那么alink需要10年左右才可以支付的起手续费,eth也需要8个月左右才可以支付的起费用,没有优势可言,最高收益的dai,扣掉手续费,还不如直接存到comp或者aave。V1现在看起来是毫无优势的,甚至某种程度上的博傻游戏。
那么我们再来看看v2的策略,这里会有两个问题,V2的核心是什么?V2的时间有多久?收益有多高?
V2的核心是YETH,yearn有两个最核心的资产,yeth和yusd,yusd的野心是作为理财收益的usd类稳定币替代usd稳定币,yeth的野心是yeth的替代品,目前,yusd的量为1.9亿左右,yeth的量为9.8万。Yeth最高时为32万个,收益下滑,众多资金流失。
V2还有多久开放?原来官方对yeth的预计为9月下旬,但是因为安全问题,一再优化,目前给出的时间是1-3周,也就是10月中旬,但是具体时间仍然无法保障。
V2收益有多高?V2的路径原来是yearn-mkr-curve-yearn,但是curve收益大跌,mkr有质押率控制,即使存入也很难达到10%的收益,即使接入uni的策略,扣除掉dai质押率和对冲资产的要求,uni目前20%左右的收益率下,yeth收益乐观估计为10%左右。
可以看到,如果curve和uni的挖矿收益率不起来,yearn很难有竞争优势。
我们再看一看yearn别的项目,保险类仅仅是帮NXM和SAFE做了嫁衣,把NXM包了一层NFT,并没有形成自己的保险库。
Stablecoin,类似于弹性债务,但用处依然存疑,有多少人愿意放弃稳定的usd资产,而去接受通缩膨胀的不稳定资产呢?
Yearn依然有AC,AC的创新力依然在,研发的大牛也很多,但是AC近期已经分心到safe、emn、meme等项目,研发人员技术又跟不上AC的速度,从一个顶级创新执行项目,已经到了一个正常偏上的项目,抛除信仰加持,从yearn目前的研发能力、收益能力和市值来看,YFI被高估了。
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